Varighet (fra engelsk varighet - “varighet”) er et økonomisk begrep som kjennetegner den vektede gjennomsnittlige tiden for mottak av betalinger. Den brukes til å beregne obligasjonsinntekter. I beregningen brukes de diskonterte verdiene for disse betalingsstrømmene. Hvis en eiendel betraktes som en funksjon av inntekt, er varighet et mål på følsomhet for dens nedgang eller økning i prisnivået. En slik dobbeltbruk av begrepet skaper ofte forvirring. Derfor vil vi i denne artikkelen prøve å forstå den økonomiske betydningen av dette konseptet, så vel som dets funksjoner.
Definisjon av begrepet
Strengt tatt er varighet den vektede gjennomsnittlige betegnelsen for å motta betalingsstrømmer. Det var denne betydningen Frederick Macaulay mente da han først introduserte den til vitenskapelig bruk. Varighet er det gjennomsnittlige beløpet for totale utbetalinger på en sikkerhet, fra i dag til slutten av tilbakebetalingen. Beregningen av denne indikatoren er rasjonell for faste kontantstrømmer. Enkelt sagt er varigheten av en obligasjon lik antallet år som er tildelt for innløsning, dvs. denne verdien er fra null til slutten av perioden.
Hva er en endret varighet?
Den andre betydningen av dette begrepet brukes også i den økonomiske hverdagen. I dette tilfellet er varigheten en prosentvis endring i prisene som svar på en nedgang eller økning i inntekten. Denne indikatoren brukes på finansielle instrumenter som er følsomme for endringer i renter med variabel kontantstrøm. Det brukes oftere enn Macaulay-varighet-formelen.
Obligasjonsklassifisering
Denne typen verdipapirer brukes sammen med aksjer. Obligasjonen indikerer at eieren har betalt midlene og bekrefter utsteders forpliktelse til å tilbakebetale dem, samt en viss prosentvis tid. Disse verdipapirene brukes ofte til å dekke underskuddet på statsbudsjettet. Tildel pantelån og usikrede obligasjoner. Den første typen er mer pålitelig, siden i tilfelle manglende oppfyllelse av vilkårene for refusjon av midler, mister utsteder eiendomsretten til sin eiendom til fordel for innehaveren av denne sikkerheten. Avhengig av løpetid skilles kortsiktige, mellomlange og langsiktige obligasjoner. Etter type utsteder - statlig, kommunal, bedrift og utenlandsk. Avhengig av eierrekkefølgen - registrert og bærer. Reviderbare obligasjoner kan innløses foran planen med eller uten premie. Returretten gjør at innehaveren av verdipapirer kan motta sin pålydende verdi fra utstederen foran planen. Det er også utvidede og utsatte obligasjoner. Førstnevnte gir investoren rett til å fortsette å motta renter i en viss tid etter den opprinnelige fristen. Sistnevnte gir utsteder rett til å utsette tilbakebetaling av gjeld.
Søknadskonsept
I de fleste tilfeller er indikatorene for de to varighetstypene nære, om ikke like. Og dette kan brukes til å ta viktige økonomiske beslutninger. For eksempel er varigheten av et obligasjon under Macaulay omtrent 10 år (slik er perioden for full tilbakebetaling). Dette betyr at prisfølsomheten deres er omtrent 10%.
Beregning av indikatorer
Macaulay-varighet, eller den vektede tidsperioden for mottak av betalingsstrømmer, beregnes basert på tre indikatorer. Blant dem er:
- PVi er nåverdien av den i-de strømmen fra eiendelen;
- tid i år til en viss del av pengene er mottatt;
- V er nåverdien av fremtidig inntjening fra eiendelen.
Formelen i dette tilfellet er som følger: ∑ti x PVi: V.
Obligasjonsrisiko
Jo høyere estimert avkastning på eiendeler er, desto større er tapsbeløpet hvis noe går galt. For aktører i det finansielle markedet er risiko den viktigste inntektskilden. Grunnleggende og sekundære spørsmål knyttet til obligasjoner blir trukket fram. Kredittrisiko er forbundet med det faktum at utstederen kan gå konkurs. Staten kan omstrukturere obligasjonsutbetalinger, slik Hellas gjorde under en nylig misligholdelse. Den andre risikoen er forbundet med mangel på likviditet. Dette betyr at salgsprisen kan være mindre enn kjøpet. De grunnleggende inkluderer også risikoen som er forbundet med rentene. Med økningen går obligasjonsprisene ned. Derfor er det i dette øyeblikk ekstremt ulønnsomt å selge dem. Endelig er risikoen for synkende avkastning på grunn av volatiliteten i valutakursene viktig.
